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2月3日，瑞银发表最新中国经济透视显示，其下调今年中国增速预测，并分两种情形：疫情在一季度得以控制，全年GDP增速将增长5.4%；疫情高峰持续到二季度，全年GDP增速将降到5%以下。
“预计政府会进一步放松政策来稳增长。”瑞银同时表示，预计央行会增加流动性投放，年内至少再降准100个基点，下调MLF利率15-20个基点，对影子信贷的管控也可能会小幅放松。
汇率方面，瑞银维持2020年底人民币兑美元汇率为7的预测不变，“经济增长放缓等给人民币汇率带来压力，但中国承诺保持人民币汇率稳定、经常账户顺差有望改善都应能对汇率提供一定支撑。”
瑞银同时表示，鉴于本次疫情冲击应是一次性的，随着经济活动恢复常态，预计2021年中国GDP增速将反弹至6%，并称中国经济再平衡、服务业占整体经济比重逐步上升、科技升级等长期趋势不会改变。
以下为瑞银报告全文：
新型冠状病毒肺炎疫情爆发
近几周，新型冠状病毒肺炎疫情牵动人心，我们希望疫情能够很快得到控制。截止2月2日晚9点，中国内地累计确诊新型冠状病毒14489例，死亡304例。武汉和湖北其他15个城市相继宣布“封城”，全国多个地区实施外出和交通管制。政府将春节假期延长了两个工作日，但多个地方政府要求企业进一步延迟复工。1月30日，世界卫生组织宣布将新型冠状病毒疫情列为国际关注的突发公共事件（PHEIC），随后多个国家和地区减少或暂停了往来中国内地的旅行线路。
对一季度GDP增速的拖累可能超过2个百分点
在现阶段评估本次疫情对经济的影响十分困难。假如疫情在一季度得以控制、此后基本不再新增病例，我们预计一季度GDP同比增速可能会放缓至3.8%，在此之后，随着经济活动恢复常态、此前被抑制的需求得到释放、再加上政策支持，经济增速有望在二至四季度反弹。在此情形下，我们将2020年GDP增速预测下调至5.4%。我们的基准预测面临的风险偏下行。如果疫情高峰持续到二季度，2020年GDP增速可能会降到5%以下。
预计消费所受冲击大于投资和贸易
我们预计消费将受到明显冲击，尤其是外出旅游、住宿餐饮、交通运输等。我们预计一季度整体社会消费品零售增速可能至少放缓5个百分点。整体固定资产投资和房地产活动受到的冲击应该小于消费，但仍大于非典时期。尽管1-2月份经济活动通常较为平淡，但本次疫情期间实施交通管制和企业延迟复工的地区要多于非典，这可使部分工业生产和出口活动推迟或减弱。
政策支持有望抵消部分拖累
我们预计政府会进一步放松政策来稳增长。不过，考虑到目前宏观杠杆率要比2003年高得多、中国多年来已开展了大规模的基础设施建设，同时政府依然担心房地产泡沫，目前的政策空间和2003年相比可能较为有限。不过，我们依然预计财政政策加强支持力度，为受影响企业减税降费（特别是小微企业），对受疫情影响的居民和地区提供定向支持，并进一步加码基建投资。我们预计央行会增加流动性投放，年内至少再降准100个基点，下调MLF利率15-20个基点，对影子信贷的管控也可能会小幅放松。我们依然认为政府不会大规模刺激房地产市场。
维持人民币兑美元汇率预测不变
我们维持2020年底人民币兑美元汇率为7的预测不变。中国整体经济增长放缓、投资者信心走弱、货币信贷政策进一步宽松可能会给人民币汇率带来贬值压力，但是中国承诺保持人民币汇率稳定、经常账户顺差有望改善都应能对汇率提供一定支撑。经常账户顺差扩大主要来自服务贸易走弱 – 我们预计2020年全年中国内地入境旅游下跌50%，出境旅客旅游下跌30%，且跌幅在一季度最为明显。
中国长期发展趋势不变
鉴于本次疫情冲击应是一次性的，随着经济活动恢复常态，我们预计2021年中国GDP增速将反弹至6%。此外，尽管消费受到本次疫情的冲击较大，但中国经济再平衡、服务业占整体经济比重逐步上升、科技升级等长期趋势不会改变。
