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【亞太日報 姬婧瑛】e租寶涉嫌違法經營活動而遭經偵部門調查的事件連續發酵，引起廣泛關注。目前，e租寶網站及線下機構推廣、發布新品和其他日常業務均已叫停，官方數據顯示，e租寶平臺投資總額累計已超過750億元，第三方統計數據則稱其平臺待收余額700億元左右。
據盈燦咨詢數據顯示，e租寶投資者達90.95萬人，從12月3日e租寶被調查消息傳出到12月8日e租寶官方確認涉嫌違規經營，投資人焦慮情緒持續蔓延，截至12月10日下午14:30，e租寶維權QQ群已達到114個，更有各地投資人到e租寶辦公點哄搶辦公物品事件被爆出。
互聯網債權投資（P2P、A2P）風險暴露無遺，投資者維權渠道有限，維權艱難由此可見，這種方式的投資者教育略顯殘酷。e租寶聲勢浩大的廣告和飆高的交易額，都非真空中突然生長出來的，在2014年2月25日-2015年12月8日中間，監管為何缺位，是互聯網金融監管機構必須面對的拷問。
漏氣的e租寶何以飛上天
12月3日當晚20時許，記者尋訪了e租寶在深圳梅林天虹門口做線下推廣的楊姓工作人員，交談中“交易額750億，在央視打廣告，雙11、雙12等活動時會送千元體驗金”等關鍵詞反復出現。記者詢問楊姓工作人員是否知道公司被經偵調查事件，他表示不知情，吸納投資業務正常進行。
據悉，e租寶全國各地分公司約100家，員工逾1000人，e租寶“代理公司”引業內質疑。
騰訊《棱鏡》采訪第三方研究機構人士表示，一般的P2P平臺會通過開設自己的分公司，鋪設線下網點來獲客。像鈺誠集團這樣不計成本，大量收購線下代銷公司的做法鮮見。這樣做的好處在于省時省力，不用自己培養團隊，還可以把客戶直接轉化過來；另外，一旦代銷公司出了問題，還可以撇責，代銷公司充當了“臨時工”的角色。
e租寶采用的A2P(Asset to Peer)模式（融資租賃+互聯網金融），即e租寶將融資租賃企業的債權在平臺上轉成投資產品，投資者通過投資參與到實體企業的融資中，賺取節約中間成本而產生的利潤。e租寶工作人員告訴記者，投資人投資不同代號的標的，平臺將不同標的吸納的錢匯合，再根據融資租賃具體項目需求來投放資金，投資人后期才可查詢到所投標的的資金具體流向了哪個項目。
由此可見，e租寶一些項目的操作是吸納資金在前，投資項目在后，操作模式實為P2A。網貸之家創始人徐紅偉也表示，e租寶漏洞太多，一個最顯眼的低級錯誤是業務模式簡稱A2P就寫錯了，按他們自己想要表達的意思應該是P2A。
A2P與P2A的差別之一，是吸納資金與簽約項目先后順序不同，前者平臺起到信息中介作用，為融資租賃項目和投資者之間搭建信息平臺，后者則存在非法集資、自融、資金池等違規風險。
值得一提的是e租寶上線項目的融資方存在注冊資本、企業法人變更等“修飾”行為。據盈燦咨詢統計，2015年10月份，e租寶平臺上292家企業在借款之前發生過注冊資本變更，占比達94.5%，302家公司在借款之前發生過法定代表人變更，占比達97.7%。
以上這些風險明顯存在的情況下，e租寶何以超越其它同行企業在不足兩年的時間內成長為一個“龐然大物”？類似e租寶這樣漏著氣兒卻迎風飛起的網貸公司還有多少？有多少普通投資者面臨著隱藏的風險？
互聯網金融野蠻生長的狀態似乎沒有實質性改善。在記者看來，除了e租寶本身的問題，監管缺失、媒體失責、同行失聲、投資者盲目，共同促成了這一幕。
互聯網金融多方主體待“拷問”
一位不愿具名的業內人士告訴記者，e租寶能夠在短時間內吸引大量投資者，離不開央視的廣告效應，媒體失責后的追責機制有待改進。他認為互聯網金融像其它改革一樣面臨一管就死、不管就亂的困境，實質性監管細則落地須審慎。
投之家CEO黃詩樵告訴記者，目前國內的商業環境不是特別完善，互聯網金融是新興行業，前期監管缺失，給一些不法企業提供了漏洞，國內很多投資者比較缺乏金融知識，很容易被騙，也比較缺乏自我保護意識。
在監管滯后、投資者缺乏金融知識的背景下，同行失聲現象不可忽視。黃詩樵告訴記者，看得懂（問題）的同行不發聲主要是整個社會機制的問題，制度上沒有對發聲者的保護，誰發聲報復誰。上述不愿具名的業內人士也表示，同行監督有著糾纏不清的尷尬，同行監督有現實困難，各家公司只能管好自己，希望媒體更好地發揮監督責任。PPmoneyCEO胡新接受記者采訪時表示，行業已經進入了第二階段，馬太效應越來越明顯，優勝略汰的洗牌也越來越嚴重，規范化運營是平臺的唯一出路。
對行業亂象最具整肅效果的監管細則，千呼萬喚卻延期。近日有消息稱，P2P監管細則將在年內向社會公開征求意見，預計明年年中落地。
據悉，征求意見稿中P2P行業將實行負面清單制，不設注冊金門檻；P2P禁止參與股票市場配資和股權眾籌、理財產品銷售等業務；P2P平臺必須選擇符合條件的銀行業金融機構作為資金存管機構。
負面清單制將規定作為信息中介的P2P平臺不能做的事項，包括自融自保、資金池、股票配資、股權眾籌等業務，不對企業設置注冊資金門檻和杠桿限制，打破傳聞中3000-5000萬注冊金門檻制約和10倍杠桿限制。而“資金存管”也比“資金托管”對銀行機構的要求更高，財新報道稱，資金存管和托管之間，區別其實就在于托管方是否有監管行為，即是否對項目資金真實性走向進行核實，包括要核實借款人信息和借款合同的真實性，也跟蹤監督資金進入借款人賬戶后的具體流向。
負面清單在明確禁止業務的同時，對行業創新也給與了空間，新規并未明確禁止債權轉讓、資產證券化等業務，可以切實提高平臺資金流動性。