降息？擴大QE？歐洲央行下個月會怎么做？

【亚太日报讯】本周一路透報道稱，歐洲央行（ECB）內部正就12月會議下調存款利率達成共識。而昨天ECB執行委員會委員Benoit Coeure又表示，ECB尚未做出加大寬松力度的決定，也并未承諾下個月要這么做。

此外，讓市場更加困惑的是，路透昨日援引知情人士稱，ECB可能加碼量化寬松政策（QE），正在考慮是否將購債范圍擴大至市政債券。不過這要在12月全面啟動時間有些緊，有可能要等到明年3月。

ECB到底將如何行動，在12月越來越近之際愈發讓人難以捉摸。不過在高盛看來，不管ECB傳遞出何種信號，以下兩種情況必將促使ECB采取行動，弄清楚這些情況之后ECB的政策路徑也就不難判斷。

首先，金融市場緊縮。ECB對歐元區經濟發展的理想預期，是基于貨幣政策能夠自由、適時調整的假設。如果市場收益率上揚或者歐元大幅升值導致金融市場緊縮，ECB的理想預期將受到威脅，屆時將被迫行動。

其次，經濟增長及通脹前景欠佳。即便金融市場的狀況保持在ECB可接受范圍之內，歐元區經濟增長及通脹也可能達不到ECB預期，這也將導致ECB加碼寬松政策。

高盛編制的ECB決策圖如下：