A股將迎"熔斷時代" 千股跌停難再現

【亞太日報訊】7日晚間，滬深交易所、中金所同時發佈了指數熔斷機制的徵求意見通知。在這份《關於就指數熔斷相關規定公開徵求意見的通知》中表示，上交所、深交所和中金所擬在保留現有個股漲跌幅制度前提下引入指數熔斷機制，設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，在指數上漲或下跌超過閾值的情況下實施熔斷。

設兩檔指數熔斷閾值

據瞭解，指數熔斷機制方案要點及主要考慮如下：以滬深300指數作為指數熔斷的基準指數。與主要反映特定市場運行情況的單市場指數相比，跨市場指數代表性更強，更能全面反映A股市場總體波動情況。

設置5%、7%兩檔指數熔斷閾值，漲跌都熔斷，日內各檔熔斷最多僅觸發1次。5%作為第一檔閾值可以兼顧設置冷靜期和保持正常交易的雙重需要；觸發7%的情況雖然較少，但屬於需要防範的重大異常情況，應當一併考慮。

採用更有利於抑制過度交易、控制市場波動的雙向熔斷。境內市場處於新興加轉軌的階段，投資者結構以中小散戶為主，價格雙向波動較大，既出現過恐慌性下跌，也出現過過快上漲，包括因事故導致市場短期大幅上漲的情況。因此，當市場“暴漲”時也需要熔斷機制穩定市場亢奮情緒，防範投資者對市場上漲的過度反應，使投資者擁有更多的時間來進一步確認當前的價格是否合理。

分檔確定指數熔斷時間，觸發5%熔斷閾值時暫停交易30分鐘，熔斷結束時進行集合競價，之後繼續當日交易。14：30及之後觸發5%熔斷閾值，以及全天任何時段觸發7%熔斷閾值的，暫停交易至收市。熔斷至15：00收市未恢復交易的，相關證券的收盤價為當日該證券最後一筆交易前一分鐘所有交易的成交量加權平均價（含最後一筆交易），期權合約的收盤價仍按相關規則的規定執行。

特殊時段另有安排

特殊時段的安排包括：開盤集合競價階段不實施熔斷；如果開盤指數點位已觸發5%的閾值，將于9時30分開始實施熔斷，暫停交易30分鐘；如果開盤指數點位觸發7%的閾值，將于9時30分開始實施熔斷，暫停交易至收市。上午熔斷時長不足的，下午開市後補足，午間休市時間不計入熔斷時長，以利於投資者調整申報。

熔斷機制全天有效。考慮到境內A股市場尾市階段容易出現非理性大幅波動，因此A股在尾市階段仍進行熔斷。在股指期貨交割日僅上午實施熔斷，無論觸及5%還是7%引發的暫停交易，下午均恢復交易，以便股指期貨計算交割結算價，平穩交割。

關於指數熔斷範圍及期現聯動：觸發熔斷時滬、深交易所暫停全市場的股票、基金、可轉債、可分離債、股票期權等股票相關品種的交易，具體熔斷的證券品種以公告為准。股指期貨所有產品同步暫停交易（包括滬深300、中證500和上證50股指期貨），但國債期貨交易正常進行。

關於指數熔斷與停牌的銜接安排：對於上市公司申請股票停牌、新股上市遭遇盤中臨時停牌後，需要複牌的，如計畫複牌的時間恰遇指數熔斷，則需延續至指數熔斷結束後方可複牌。若指數熔斷結束而相關股票的停牌時間尚未屆滿的，則需繼續停牌。

根據上述要點，滬、深交易所和中金所在各自交易相關規則中補充指數熔斷事項的專門規定，並向社會公開徵求意見。有關意見或建議將以電子郵件的形式於2015年9月21日前回饋至相關交易所。