简体中文
度过前几年的“康复期”后，如今的绿城中国（03900.HK）不仅在操盘规模上重回行业前十，在投资能力、管理提效、财务结构优化等方面也更趋合理，为今后“健身期”“起跑期”的持续发展打下了扎实基础。
绿城的“健身期”最直观的体现是在销售额的提升上。2020年，绿城的总合同销售增长43%达到2892亿元。超过40%的增速在过去受疫情影响严重的一年实属不易，这不仅展现出绿城过去几年的积累，也体现了这家公司在经历一系列调整后的发展潜力。
销售投资齐发力 蓄势高质量发展
过去一年，绿城的销售额提升是全方位的，其中自投项目的销售总额跨越2000亿大关，增速达到59%，权益销售额也超越千亿达到1194亿元，增速为55%，这极大弥补了过去几年绿城权益销售占比过低的短板，能在营业收入和归属股东净利润方面提供长效支持。
不仅是2020年的增速表现突出，过去三年来，绿城都保持了较高的规模增速，其中合同总额的3年复合增长率为36%，自投项目销售额过去3年的复合增长更是达到46%，体现出了绿城连续的增长能力。
在规模上重回行业前十，进一步加强行业地位的同时，绿城过去几年也在不断强化投资能力、区域聚焦和项目布局方面也更为合理，也正是因为投资更精准，才有了过去几年规模的快速增长。
据绿城近期公布的年报显示，在深耕一二线核心城市之际，他们的去化水平也在逐步提高。一二线城市市场已经占到绿城自投合同销售额的76%，一线城市项目的去化率为69%，二线城市去化率更是达到73%。能在受限购、限价等调控政策影响深重的市场达到这一去化水平，体现出了绿城在项目前期的投拓能力和操盘能力，也反映出绿城品牌在核心市场的认可度。
绿城在过去一年坚守的一城一策差异化投资策略，让他们在项目拓展上做到了精准，最终在长三角、环渤海等核心城市加大土地储备，获取了多幅一二线城市优质地块。总货值达到3288亿元，较上一年大幅提升60%，权益货值为1885亿元，提升的幅度达到74%，这些通过公开市场和收并购所增加的土地资源，不仅具备一定的抗风险能力，当年还有约15%的资源转化为销售货值，也展现了绿城供货节奏和周转能力的提升。
为与自身优势相结合立足长远发展，绿城在去年的新增土储中还持续巩固了他们的小镇优势，并且在近几年行业内火热的TOD项目上也有持续进展。
绿城在2020年新增了13个项目小镇项目，总货值达到490亿元，累计已进入20个城市，他们还与多地轨交集团合作，累计落地16个TOD项目；在城市更新项目的获取方面也不断加强，不仅大本营杭州中标了4个老旧小区更新改造项目，还在石家庄、衢州等地拿下旧改项目。
这些非招拍挂拿地的资源和方式，提升了绿城多样性获取土地的能力，也为今后持续的拓展打下基础。
通过提升拓展能力和精准投资，绿城在截至2020年末时，已拥有总土地储备建筑面积5079万平方米，总可售货值达到8065亿元。其中货值超过200亿元的城市达到十个，包含北京、上海、杭州、武汉、西安等核心一二线城市。总货值中一二线城市占比达到73%，覆盖了国内经济最具活力的五大城市群。这些合理、充足的土地储备，能确保绿城今后的持续增长。
财务实力不断优化 保障持续安全增长
与土地储备和投资能力不断提升相匹配的，是绿城过去几年持续优化的财务状况和债务结构，也正是在财务方面保障了安全性，才有了绿城过去几年规模的快速增长。
受地产行业融资“三道红线”监管后，房企的融资无疑会受限，但在此前能保持健康合理财务状况的企业又将迎来更多的发展机遇，绿城会是其中一家。
过去几年来，在大股东中交集团的信用背书下，绿城的融资成本逐年下降。2020年的总借贷加权平均成本为4.9%，较2019年继续下降了40个基点，净资产负债率保持在63.8%的水平，现金短债比也继续提升达到2倍。
截至2020年末，绿城尚可使用的信用额度还有 1254亿元，银行存款及现金达到652亿元，以绿城目前的融资能力和融资渠道的多样性，这些资金能力将使得绿城在土地市场有更多优势和余力，特别是在重点城市“供地两集中”实施后，绿城的资金能力将保证他们能继续获取充足和质优的土地，从而保障后续的持续增长。
有了前几年的稳定积累，绿城今后的盈利能力也具备预见性。截至2020年底，他们累计已售未结转的金额约为 2532 亿元 ，其中权益金额为1383亿元，相比2019年末大幅增加1023亿元。这部分金额随着在未来几年逐步结转，不仅能保证绿城的营收稳步增长，也能让投资者关注的盈利能力得到保障。
绿城能保持持续增长的背后，还有其股权结构的继续优化和稳定。2020年5月，绿城引入新湖中宝作为战略投资者，成为了自身的第三大股东。这次合作，不仅使绿城的股权结构更趋稳定， 同时也获得了股权融资资金，还能加强与新湖中宝在一些核心城市项目的合作。
对绿城来说，持续优化的股权结构，不仅继续加强了这家公司作为混改样本的代表性，也能为今后继续保持成长性和稳步发展提供基础。
过去几年来，无论是股权层面，还是公司的经营层面，绿城都在逐步稳中向好，在20020年实现各项经营指标大幅增长及财务状况更趋健康后，绿城对未来几年的发展也更自信。
绿城将今年的销售目标定在了3100亿元，以他们的货值安排和去化能力，实现今年的销售目标问题不大。
绿城董事会主席张亚东在日前的业绩会上表示，完成2021年的销售目标有充分的家底，他希望绿城在实现规模增长的同时带来结构性优化，使绿城走的更好更远。
正是有了这几年的充足准备和各个层面的能力提升，张亚东领导下的绿城希望到2025年在自投开发板块、代建业务和新兴业务等三大板块的总合同销售额达到6400亿元。届时，绿城的发展将更稳健，也更具抗行业周期变化的能力。