一个多月上涨2.3倍，保利协鑫股价接近三年新高

“协鑫系”的春天来了吗？

12月7日，港股光伏板块迎来暴涨。截至收盘，保利协鑫能源(03800.HK，下称保利协鑫)股价报收1.12港元，上涨24.44%；协鑫新能源(00451.HK)报收0.228港元，上涨41.61%；江山控股(00295.HK)报收0.06港元，上涨20%；顺风清洁能源(01165.HK)报收0.245港元，上涨15.02%；北控清洁能源(01250.HK)报收0.08港元，上涨17.65%。

其中，“协鑫系”两家港股上市公司表现抢眼。保利协鑫已多日受资本热炒。11月至今，该公司股价累计涨幅达约2.3倍，目前股价为自2018年2月以来的最高值。

保利协鑫、协鑫新能源均隶属于协鑫集团，前者曾连续多年为全球最大多晶硅及硅片生产商，后者为国内光伏电站龙头运营企业。保利协鑫持有协鑫新能源62.28%的股权，主要通过其发展光伏电站业务。

今年以来，保利协鑫与协鑫新能源出售了多笔电站资产，以减轻其债务负担。

11月，协鑫系先后向华能集团、徐州国投出售430 MW、217 MW光伏电站，两笔交易约获得近30亿元的现金流。

12月4日，协鑫新能源与北京联合荣邦达成50 MW电站交易，所得现金净额约2.02亿元。

年初至今，协鑫新能源已公布出售资产累计约1518 MW，总回收现金流约59.1亿元，可使资产负债率降低约4.9%。

业内认为，除了积极的电站抛售，颗粒硅项目的投产也是促成保利协鑫股价上扬的重要因素。

交银国际最新研报指出，保利协鑫的颗粒硅项目已具备大规模生产的技术条件。当前，其颗粒硅产能约年产1万吨，预计明年下半年有望扩张至3万吨，完全达产后年产能达5.4万吨。

据保利协鑫介绍，使用硅烷流化床法（FBR）批量生产颗粒硅为其独创，主要用于单晶硅连续拉晶加料、高效多晶硅铸锭铺底以及块状多晶硅填隙增加装炉量。

相比传统工艺，FBR生产技术流程更短、后处理工序更少，将使投资强度下降30%，生产电耗降低约65%，项目人员需求降低30%。

9月28日，全球单体最大规模颗粒硅项目——保利协鑫旗下江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目正式开工扩建；10月18日，保利协鑫四川乐山10万吨颗粒硅项目正式开工建设。

交银国际指出，认同保利协鑫FBR工艺的技术先进性及规模生产的可行性，但产品成本以及工艺稳定性等关键指标仍不明朗，因此对公司估值持谨慎态度。

该行将保利协鑫目标价由0.25港元上调272%，至0.93港元，维持“中性”评级。

财报显示，今年上半年保利协鑫收益为71.59 亿元，同比減少28.4%；公司拥有人应占期內亏损19.96亿元，每股基本亏损约20分。