人币将入籃SDR 海外需求增

【亞太日報訊】據《香港商報》報道，今年10月1日（本周六），人民币將正式納入國際貨币基金組織（IMF）特別提款權單位（SpecialDrawingRight，SDR）一籃子貨币，成為繼美元、歐元、日圓及英鎊之後的第五種入籃貨币。對此，IMF官員表示，這是人民币國際化一個重要的里程碑，標志著中國融入全球金融體系的努力獲IMF以至國際市場肯定。本港專家預期，加入SDR後，人民币海外需求將增加，並相信不會即時令人民币匯價出現太大波動。

入籃有助穩定人币匯率

本周六，人民币就將進入SDR籃子。此前，IMF將即將擴大的SDR籃子貨币定為人民币、美元、歐元、日圓和英鎊權重分別為10.92%、41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。市場普遍預期，9月30日公布的最終權重將不會有變。亦就是說，人民币在SDR權重排名第三，將超越日圓及英鎊。不過，在國際交易上，截至今年7月底，人民币使用比率仍只有1.9%，遠低於美元41.30%、歐元31.31%、英鎊7.85%和日圓3.42%。

入籃後，IMF成員國即可透過帐戶獲得人民币分配，這有助提升人民币國際認受性地位。中國已由入口國轉型為輸出國，需大量外匯購買其他國家企業等，因此在國際支付上需動用不少美元。而若大量購入美元資產，將會推低人民币匯價。人民币納入SDR後，中國就可透過SDR兌換美元，避免影響人民币匯價。

離岸拆息利率料續波動

當前，市場最關心的是，加入SDR對人民币匯率影響究竟正面還是負面。相信人民币納入SDR後，由於各國央行考慮增持人民币，離岸人民币需求可能逐步增加，短期內對市場造成的波動有限。

那麽，近期反映海外人民币需求的人民币離岸隔夜拆息大幅波動，是否又與人民币即將入籃有關？事實上，從9月份以來，香港離岸市場人民币流動性持續收緊，9月7日隔夜拆款利率只有1.57%，9月8日開始緊張，拆息連續7個交易日一路暴漲，直到9月19日勁升至23.683%。市場普遍相信，本次離岸市場人民币隔夜拆息抽高，主因就是市場對離岸人民币需求大增所致，尤其是人民币即將入籃，導致離岸人民币資金池不斷收縮。

杭州G20峰會後，市場一度盛傳中國人民銀行將在一定幅度內允許人民币貶值，加上美加息預期升溫，使炒家蠢蠢欲動，想在離岸市場沽空人民币。而人民币入籃在即，中央豈容臨門失腳？故人行出重招穩定匯價，引致離岸人民币拆息大幅抽升，推升炒賣人民币成本，藉此驅趕炒家，穩住離岸匯價。

法興銀行報告指，去年“811”匯改後離岸人民币市場流動性一直在收緊，預測未來6至12個月本港人民币拆息將會時有大幅抽升情況。

專家：近期人币料偏軟

最近，理工大學中國商業中心總幹事陳文鴻接受本報采訪時坦言，“人民币匯價現時直接由中國人民銀行決定，要打擊炒家並不難。根據IMF定出人民币加入SDR的要求，人民币在岸價與離岸價價差不得超過2%，故中央在力守人币在岸價的同時，亦要相應在離岸市場发功，確保兩地匯價趨同”。

投資銀行中金公司認為，隨著人民币納入SDR臨近，人行需維持人民币匯價穩定，離岸與在岸價差不可相差太遠，故人行會繼續收緊離岸人民币流動性，在穩定匯價需要下，預料未來兩個月拆息將繼續波動。

新鴻基金融財富管理策略师溫傑則稱，人民币加入SDR對人民币匯價影響有限，因人民币大升或大跌對中國經濟都不利；不過，由於美國加息氣氛漸濃，美元匯價持續轉強，展望第四季人民币走勢會略為偏軟，可能會見1美元兌6.8元人民币水平。

（《香港商報》）