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8月19日，央行副行长殷勇在“中国财富管理50人论坛2017北京年会”上指出，金融体系存在明显的几个短板致诸多风险积聚。
殷勇表示，短板体现在四方面。首先，是监管套利方面存在的制度短板。所谓的监管套利，也就是利用在监管制度上的不一致、不完备，来恶意逃避合理监管的行为。
在他看来，共有六种套利的情况。
第一，是在期限方面套利。中国短期资金成本低，长期投资收益高，但风险也高，所以过度借短买长，获取期限的溢价，这是一种常见的套利行为。
第二，是信用套利。信用高的产品相对预期收益会低，因为它的安全性高，信用低的产品风险高，预期的收益也可能高。在投资活动当中，不顾自己的风险承受能力，过于追逐高风险的资产去获取信用溢价的这种行为就是信用套利。
第三，是流动性套利。很多金融产品实际上需要有相当多的流动性准备，流动性越高，相应来说损失的投资机会也会比较多，但是一些机构不顾可能的实际流动性需求，片面地追求非流动性资产，去获取流动性溢价，这也是一种套利的行为。
第四，是币种套利，过去人民币有升值压力的情况下，很多机构进行负债的外币化、资产的本币化，现在又反过来操作，博取汇率利率之间的差异，进行币种套利。
第五，是资本套利，也就是中国经常说的以小博大，片面追求杠杆。
第六，是信息套利，利用信息的不对称性，“买的不如卖的精”，通过复杂的产品设计，恶意侵犯消费者的权益。
殷勇表示，这六个方面恶意的监管套利行为，规避了监管的制度和安排，利用了监管当中不完备的方面，结果会造成整个金融体系风险严重失控。在国际上类似恶意的监管套利行为也有很深刻的教训，比如美国的次贷危机，其中一个直接触发因素就是大量的投资银行、金融机构将次级贷款进行证券化，销售给不具备风险承受能力的投资者，直接触发了美国次贷危机的爆发。危机之后，国际社会也做了不少的风险防范工作，包括要进行利益的捆绑，以增强资本套利的成本，比如说增加透明度以减少信息套利等等一系列的政策安排。
殷勇认为，今后中国在风险防范的过程中，防范监管套利方面有三个主要的内容：第一就是要加强监管的协调，第二就是要完善监管的制度，第三是要加大检查处罚的力度。
其次，因金融体系关联复杂而产生的制度短板也值得关注。现在机构之间你中有我、我中有你，风险牵一发而动全身，这样一种日益复杂的关联可以从四个维度去看：
第一，是股权结构，突出体现在交叉持股，以及利用特殊实体、壳等恶意规避金融监管的要求，形成了金融机构之间的混业以及实体与金融之间的混业，事实上造成了大量的金融控股公司已经追求金融全牌照闭环等行为。
第二，是债务结构，从过去的以零售、存款为主的融资模式，快速转向批发性融资的模式，把融资的线条拉得很长，不仅是三角债，甚至四角债、五角债等等，通过债务把金融机构串联在一起。
第三，是资产结构，投资行为由过去直接的信贷投资转向间接信贷投资，同时通过大量的担保、抵押、代持、证券化等方式，使得资产方变成你帮我管、他帮你管，造成底层资产的风险收益特征往上传递的过程当中，信息层层失真，一旦有问题就发生系统性的问题。
第四，是交易平台，现在涌现不少新的交易平台，地方的金融交易所，各种管道、通道、互联网平台，各种市场，还有各种柜台（OTC）平台，这些平台日益交互连接，一个场所出问题也容易引起其他场所的共振。
这种复杂的关联结构加大了风险防范和处置的难度，因为追踪分析风险变得更加困难，处置时也容易造成系统性风险发生的概率加大。同时，在这个过程当中容易产生关联交易、内部人控制等各种各样的道德风险。
殷勇表示，今后中国应该从三个方面来处理关联复杂的情况。第一是明确规则和制度安排，明确什么样的投资人是合格的投资人。第二是完善信息披露，要把最终的受益人、控制人实行穿透式的披露。第三是降低耦合，关联复杂了以后，会使得中国整个风险管理的难度会急剧上升。
再次，在中国的制度短板方面比较明显的是乱办金融。表现在，无照经营，没有取得相应的牌照就擅自开展金融活动；超越授权，有牌照但是超越授权进行经营，擅自扩大地域或交易的产品；开展非法的金融活动，这些金融活动本身就是法律禁止的，包括地下钱庄、各种金融骗局；恶意欺诈，虽然有牌照，也是在开展授权的经营活动，但是不当销售，恶意欺骗消费者，侵犯消费者正常的权益。
最后，刚性兑付也是短板之一。殷勇指出，本身这个制度安排并不能消除这种不确定性的本质，它只能是问题的转移，而且刚性兑付还会助长人们的不理性行为，最后造成问题更加严峻、更加扩大。
（来源：界面新闻）