歐央行QE不及預期 德拉吉能力遭質疑

【亞太日報訊】3日，歐央行宣佈降低存款利率10個基點，並延長購債時間到至少2017年3月，擴大購債範圍，以提振通脹。但額外刺激的規模卻令市場失望，在歐央行發佈會期間，歐元升值接近3%，美元指數下跌2%，德國10年期國債收益率大幅上漲15bp至0.62%，歐洲STOXX600股指大跌3.6%。

路透報道稱，歐洲央行最新刺激措施不夠給力，即便是“超級馬里奧”--德拉吉可能也沒有能力讓歐元區通脹率回歸到目標水準。

歐洲央行週四將商業銀行在央行的存款利率從-0.2%下調至-0.3%，意味著商業銀行將資金存放在央行的成本增加。這一舉措是為了刺激銀行發放貸款。歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)在新聞發佈會上稱，每月購買600億歐元（約合660億美元）債券（主要為政府債券）的計劃將延長六個月至2017年3月底。他還暗示，如果同比通脹率升速不夠快，該計畫可能還會延長。

歐洲央行會議後，ECB使用的衡量市場通脹預期的指標--五年、五年遠期損益平衡通脹率降至1.75%，之前一直在1.81%。這實際上是投資者的評估，路透認為歐元區2%的通脹率目標在可預見的未來仍難以實現。

華爾街日報稱，歐洲央行的行動力度一般都是超出而不是小於市場預期的，這一次卻讓金融市場大跌眼鏡。

在歐央行10月23日的會議上，德拉吉表示歐洲央行將在12月會議上重新評估貨幣政策。自此後，分析師普遍預計歐洲央行將推出一些新舉措。而不久前，德拉吉還強調了歐洲央行對抗歐元區通脹率過低的決心。上周，路透社調查顯示，經濟學家們對本次會議的共識預期是，除了降息外，歐央行還會把當前QE項目的每月購債規模從600億歐元上調至750億歐元，或是延長購債期限，或是二者同時推出。

最終，歐洲央行的刺激舉措不及預期：存款利率下調幅度沒有市場預料那麼大，也沒有擴大每月債券購買的規模。經濟學家此前預計，歐洲央行將在每月600億歐元購債計畫的基礎上再增加100億到250億歐元。德拉吉屢屢讓市場措手不及，投資者已對此司空見慣，比如在2012年7月，他承諾盡一切努力捍衛歐元；在今年1月，歐洲央行又宣佈了超預期的1.1萬億歐元的購債計畫。

“所有人都期待德拉吉再次成為歐洲的救星，然而他卻沒有出現，”安本資產管理的投資經理Patrick O'Donnell表示。

有猜測認為，德拉吉本想更大幅度地放寬政策、只是遇到反對罷了，但知情人士透露，德拉吉週四並沒有向其同事施壓。這些人士說，歐洲央行由25人組成的管理委員會通過的決定與由包括德拉吉在內的六人組成的執行理事會的提議一致。

“如果今天的市場反應在未來幾天延續的話，則金融環境將會加大歐洲央行預測所面臨的下行風險，”義大利裕信銀行歐元區分析師Marco Valli表示。

除了延長債券購買計劃的期限，歐洲央行還擴大了債券購買的範圍：除了歐元區各國政府發行的債券外，如今還可購買地區及地方政府發行的債券。

德拉吉還表示，歐洲央行將把所持債券到期後回籠的資金用於購買新的債券，並且只要有必要就會一直這樣做。這意味著到期債券不會縮小歐洲央行的資產負債表並抵消購買新債的效應。