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【亞太日報訊】在多重利空重創之下，１９日Ａ股大幅下挫，滬指暴跌逾７％，創下近７年最大單日跌幅。
Ａ股驟然遇冷受到外界極大關注。一方面，前期上漲行情中，具有資金放大效用的融資融券業務起到較大助推作用，監管層“去杠桿引發股市暴跌充分暴露了“杠桿業務的風險；另一方面，暴跌降溫“杠桿上的牛市後，Ａ股能否從狂熱的“快牛轉變成更穩健的“慢牛也備受矚目。
１９日當天，上證綜指以逾５％的幅度跳空低開，此後又一路下行，盤中一度跌破３１００點整數位。尾盤滬指收報３１１６．３５點，跌幅高達７．７０％。這也是自２００８年６月１０日以來的最大單日跌幅。
深證成指收盤報１０７７０．９３點，跌幅達到６．６１％。滬深３００指數跌幅與滬指相同，也高達７．７０％。
銀行股全線跌停，券商板塊全線跌停，“兩桶油以跌停或接近跌停的價位報收。相似的情形讓不少股民驚呼“５３０重演。
Ａ股暴跌的“導火索，來自於證監會對兩融業務的突擊整頓。基於兩融業務檢查結果，１６日證監會對１２家券商進行了處罰，其中中信證券等三大龍頭券商被暫停新開融資融券客戶信用賬戶３個月。同時，融資融券“門檻重新抬升至５０萬元。
長城證券研究所所長向威達表示，證監會查兩融違規、銀監會限制委託貸款來源及用途，是造成滬深股市１９日暴跌的直接原因。因為這影響了Ａ股的資金供應，對融資盤造成衝擊，加大助漲助跌的效應。同時，上證指數前期漲幅過大，獲利回吐壓力較大，正好借政策利空進行釋放。
財經評論人士皮海洲表示，融資融券業務已經成為股市暴漲暴跌的助推器，降息之後大量銀行資金通過券商的融資業務放大倍數進入股市，使得降息釋放出的資金難以進入實體經濟，影響了金融政策的有效性。
值得注意的是，過去幾年中頻頻出現的暴漲暴跌，使得“震蕩成為Ａ股的重要特徵。
２００７年５月３０日至今的近８年時間裏，滬指３４次出現５％以上的暴漲暴跌。其中，２００８年成為Ａ股近年來波動最為劇烈的一年，全年有２２個交易日滬指漲跌幅度超過５％。而滬指近年來兩度出現暴漲９％以上的極端行情，也均出現在這一年。
實際上，自從央行去年１１月底降息以來，短短兩個月間滬深３００指數漲幅已達４３％，創出五年來的新高，然而降息之後資金“輸血實體經濟的初衷卻扭曲為資本市場的瘋狂。
依靠券商等杠桿融資業務入市的資金，在行情上漲時會加速上漲、在行情下跌時會加速下跌地放大情緒。融資資金大量入市，為本輪行情推波助瀾，甚至造就了“杠桿上的牛市。
民族證券研究員宋健表示，未來管理層將密切關注並頻繁審查兩融業務。而融資融券業務“門檻重新抬升導致合格客戶大幅降低，則令短期市場面臨失去部分流動性的風險。
由央行降息“點燃的本輪行情，呈現明顯的資金推動和政策驅動的特徵。這也使得攀上高位的Ａ股存在諸多隱憂。
中航證券援引相關數據認為，整體經濟不景氣、工業通縮風險顯現，Ａ股上市公司業績必受衝擊，後期業績增速放緩或下滑將成常態。在經濟下行壓力加大的背景下，Ａ股難以持續走強。
藍籌股估值修復，一直是本輪行情啟動的重要邏輯之一。１６日，恒生ＡＨ股溢價指數攀上１３４．５９點的新高，較去年７月創下的歷史低點大幅上漲逾５１％。從這個角度而言，藍籌股估值修復基本到位，甚至可能存在一定程度的高估。
另外，伴隨上周２０多只新股密集發行，ＩＰＯ步調提速跡象顯現。而註冊制漸行漸近，也意味著市場將迎來前所未有的大擴容。
不過，在貨幣政策趨向寬鬆、改革紅利仍待釋放的背景下，多數機構仍維持對Ａ股震蕩向上的整體判斷。
海富通基金認為，管理層出手整頓兩融意在緩和市場節奏，併為後續貨幣政策放鬆留下更多空間。Ａ股短期震蕩在所難免，但長期趨勢不會因此改變，資本市場將繼續服務於改革和轉型融資。
金元惠理基金投資總監晏斌則表示，２０１５年經濟維持在低谷的概率較大，在財政政策和貨幣政策繼續逐步釋放的背景下，流動性整體向好的趨勢依舊，從而有利於牛市的進一步演繹。