成都“包租婆”富森美业绩承压，区域性家居卖场“出蓉”难题待解

扛着家居的大旗，实则核心收入来源为租赁收入的富森美（002818.SZ），一度被市场称作家居界的“包租婆”。

这位“包租婆”与同行家居卖场龙头美凯龙（601828.SH）全国性布局不同，绝大部分业务始终禁锢于四川，甚至95%以上的营收均来自于成都。近年来，富森美“走向全国”战略口号响彻市场，但从公司区域收入及业务布局来看，仍面临“出蓉”难题。

业绩增速日渐趋缓

3月31日，富森美年报出炉。财务数据显示，公司2019年营收16.19亿元，同比增长13.96%，净利润8.01亿元，同比增长8.97%，扣非净利润7.55亿元，同比增长5.07%。

相较于公司此前10%甚至20%以上的净利增速，公司现今的业绩状况明显承压。此外，上市仅3年多的富森美，业绩增速正逐步趋缓。数据显示，公司2016-2019年的净利同比增长率分别为22.82%、17.13%、12.89%、8.97%。

一位行业人士表示：“如果富森美要保持增长，就会涉及到扩张的问题，要走出成都，走出四川。”公司方面也曾在2018年年报中高调宣扬发展战略“立足成都、辐射全川、走向全国”。

然而，从2019年年报来看，公司成都地区营收高达15.86亿元，占总营收的比重高达97.96%，相较于2018年的占比仅降低0.16个百分点。公司于省内其他地区及重庆、云南地区的营收占比仅分别为1.65%、0.39%。

据富森美官网显示，公司目前在成都有10个卖场、自贡1个卖场、泸州1个卖场、重庆1个卖场。其中，成都卖场包括富森美1号、富森美拎包入住等。记者注意到，成都家居卖场竞争较为激烈，包括红星美凯龙、宜家以及居然之家等多个知名品牌皆于此地布局。

“出蓉”难题待解

值得注意的是，相较于2018年年报中“走向全国”、“通过投资、并购等多种合作方式，整合家居行业的上下游资源，拓展新的商业业态”等发展战略，公司2019年年报中提及的发展战略更为“大胆”。公司表示要加快国际市场研究，特别是在“一带一路”中找到公司站位，扩大市场占有。

然而公司近年来“走出去”的脚步难免让市场认为过于缓慢。记者注意到，公司成都以外的新开业商场2019年仅自贡一个，2018年仅泸州一个。上述行业人士分析指出：“装饰建材家居市场和汽配市场的开发是复杂的系统性工程，环节多、牵涉面广，市场定位、市场建设和招商定价等多方面因素均会影响市场成败；因此富森美复制成都的成功模式将较为困难。”

资料显示，公司主要从事装饰建材家居和汽配市场开发、租赁以及服务。相当于为家居厂商等提供平台及卖场，因此公司主要收入来源于租赁业务，2019年公司市场租赁及服务营收12.89亿元，占总营收的79.61%。受疫情影响，公司于今年2月份减免了一个月租金及服务费，涉及金额约1-1.15亿元，对公司今年业绩产生一定影响。

另外，作为成都区域性品牌，受知名度等因素影响，公司在川外开拓市场难免受阻。不过公司方面表示正持续加大宣传力度，2019年销售费用同比增长33.15%。但相较于同行全国性布局的红星美凯龙17亿元的销售费用，占总营收11.94%，公司0.15%的销售费用占比实在微不足道。

主业扩张受阻的富森美，近年来开始开拓商业保理、信托等其他不相干业务，其中在2019年时计划开设小贷公司更是被市场认为“不务正业”，年报显示，富森美小贷公司目前正在筹建中。就上述种种问题，财联社记者于3月31日致电富森美并发送采访函，截止发稿前暂未收到回复。