上半年钴价下跌,国内钴业三巨头净利却都增长了

界面新闻

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钴价下跌,国内三大钴业巨头上半年业绩却逆势飘红。

截至目前,华友钴业(603799.SH)、寒锐钴业(300618.SZ)、洛阳钼业(603993.SH)这国内三大钴业巨头均已发布半年报。

财报显示,华友钴业上半年实现营收90.52亿元,同比下降0.57%;归母净利润为3.5亿元,同比剧增965.28%,增幅位居三大钴企之首。

据中信建投证券分析,上半年华友钴业铜产品和三元产品销量均实现增长,但钴产品销量下降,导致其营收出现同比微降。

上半年,华友钴业毛利润达13.2亿元,同比增长20%。中信建投证券称,这主要因其铜产品和三元产品的毛利增加。

其中,铜产品毛利达6.8亿元,同比增长33.9%,占总毛利比重的52%,是华友钴业贡献毛利的主力军。

此外,华友钴产品上半年成本为18.6万元/吨,同比下降10.4%,使得钴产品吨毛利为3.2万元/吨,同比增加19.2%。

另一大钴业巨头寒锐钴业(300618.SZ)上半年营收为10.36亿元,同比增长12.32%;归母净利润6197.11万元,同比增长180.98%。

根据长江证券分析,钴产品的成本降低、铜产品放量明显,是该公司业绩大增的核心因素。

上半年,寒锐钴业消化了2019年的高价钴库存,使其营业成本同比下降了18.6%,毛利率提升了12.56%。

此外,寒锐钴业在刚果(金)的铜项目投产,以及在科卢韦奇的电解铜项目达产,带动铜产量增长。

同期,全球第二大钴生产商洛阳钼业实现营业收入467亿元,同比涨368%;归母净利润10.08亿元,同比增长24.7%。

在三大钴业巨头中,洛阳钼业上半年实现净利最多,但同比增幅最小。

上半年,洛阳钼业的刚果(金)TFM铜钴业务铜产量上升2.8%,在巴西的磷产量上升4%,铌金属产量上升17%。

洛阳钼业称,产品产量上升,各业务板块降本增效以及新增的金属贸易,是上半年营收剧增的原因。

2019年7月,洛阳钼业完成并购金属贸易商埃珂森,因此增加了金属贸易业务。

财报显示,上半年洛阳钼业的矿业各业务板块生产运营成本,同比减少超过10亿元。

在华友钴业、寒锐钴业的营收板块中,钴业占比分别为30.13%、76.64%;洛阳钼业的铜钴产品占其营收的12.13%。

由此可见,除寒锐钴业高度依赖钴业之外,洛阳钼业和华友钴业的最大营收并不在钴业。

财报显示,华友钴业最大的营收来自新材料以及贸易业务,占比为45.77%;洛阳钼业营收最大来源为精炼金属贸易,占比为51.5%。

洛阳钼业财报显示,受新冠疫情影响,今年上半年钴产品市场价格震荡下行,英国金属导报标准级钴平均价15.67美元/磅,同比下跌5%。

自3月开始,刚果(金)出现新冠疫情感染案例,且南非疫情加重导致封国,影响了钴原料出口。

标普全球普氏亚洲金属市场副编辑张心悦对界面新闻称,疫情曾在一定时间内加速了市场担忧,导致钴原料价格上升。

以电池级硫酸钴为例,1月的中国含税到厂价为4.1万-4.2万元/吨,3月涨至5.7万元/吨高位,涨幅达40%。

但此后,市场发现钴原料并没有想象中紧张,需求不足以支撑高价位,价格又回落至4.2万元/吨。

中泰证券认为,全球最大钴供应商嘉能可关停了刚果(金)Mutanda矿山以及企业资本开支的放缓,预计钴价可能继续呈现上涨态势。

张心悦对界面新闻记者称,六成以上的钴冶炼产能分布在中国,但中国的冶炼厂商十分依赖进口钴原料粗制氢氧化钴,约九成进口量来自刚果(金)。

“由于上游供应的不确定性,导致价格波动较大。”张心悦称,

张心悦表示,由于对供应产生新一轮担忧,以及对9月、10月需求好转的预期,钴价自7月以来再次出现上涨。7月至今,钴粉涨幅达14%。

钴的下游需求集中在电池行业,包括动力电池和3C数码电池。

中泰证券分析认为,随着复工复产的推进,下游需求端逐渐复苏,预计下半年新能源车和智能手机出现恢复性上涨。

但张心悦提醒道,以氢氧化钴为例,市场存有炒作投机和套利的行为,其价格波动大,具有一定风险和不确定性。

钴业三巨头的营收板块中,铜也是主要收入来源之一。

华友钴业、寒锐钴业的铜业务,分别占其营收的13.97%和23.27%;洛阳钼业的铜金相关产品占营收的1.93%。

从今年3月中旬起,国际铜价一路飙涨。截至目前,伦敦铜价格达到6677美元/吨,较3月疫情恐慌时期的4608.5美元/吨上涨超过四成,但上半年均价同比下降了7.8%。

安信证券分析认为,考虑到疫苗研制的进展加速,有望进一步解除疫情压制,加上四季度欧美财政政策落地以及维持宽松货币政策,四季度铜业有望迎来新一波旺季补库。

此外,铜矿供应进入低速增长时代,加工费下跌导致铜冶炼产能受到抑制,铜价有望持续显著反弹。