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高盛重磅:2018年,中国经济这么看

2017-11-20 22:30:00  来源:亚太日报 【返回列表】

年末将至,外资投行纷纷回顾2017年,展望2018年的中国经济。

在高盛看来,2017年的中国经济表现良好。

经济增速加快、工业品价格反弹、货币和信贷增速放缓、人民币汇率稳定以及政策连贯性预期增强等因素,共同推动中国经济表现良好。

在资产市场上,中国政策制定者的一套“组合拳”,打击了房价过快增长过的势头;中国A股走出“慢牛”行情。

高盛预计,2017年中国全年实际GDP增速有望达到6.8%。

展望2018年,高盛依然对中国经济保持乐观。

2018,中国将实现经济目标并推动改革

高盛称,明年中国的实际GDP增速有望达到6.5%。高盛认为:

中国的政策将逐渐转向风险控制和维持社会/经济的可持续发展。从外部来说,中国依然面对的是较好的环境。我们预计,明年全球经济将继续持续增长,增速有望达到4.0%。尽管美联储可能会进一步收紧货币政策,但是市场将会对冲美联储鹰派政策的结果。美元将会轻微下挫。

同时,高盛也看好中国明年的国内条件:

投资增速将进一步放缓。我们预计中国在基础设施建设和固定资产投资上的增速将在2018年下降3到4个百分点,2019年将会下降更多。不过,民间投资将会出现缓慢增长,尤其是在制造业领域。

由于汽车消费增速的放缓,中国消费增速也将出现轻微放缓,不过,由于健康的就业市场以及显著的收入增长,中国的消费依然会以每年8%以上的速度增长。 今年以来,中国CPI出现了出人意料的下降。不过高盛预计,明年的CPI将同比增长2.3%。

理解中国经济政策的关键词:平衡

在政策层面,高盛称,“平衡”是理解中国经济政策的关键词。

平衡的四个方面:绿色发展(蓝色线,经济增长单位能耗,左轴);创新(黄色线,研发投入占GDP的比重,左轴);扶贫(紫色线,贫困人口占比,右轴);产业结构(红色线,第三产业占GDP的比例,右轴);右端三角形为中国政府设定的2020年目标。(数据来源:高盛、万得)

平衡的四个方面:绿色发展(蓝色线,经济增长单位能耗,左轴);创新(黄色线,研发投入占GDP的比重,左轴);扶贫(紫色线,贫困人口占比,右轴);产业结构(红色线,第三产业占GDP的比例,右轴);右端三角形为中国政府设定的2020年目标。(数据来源:高盛、万得)

首先,是环境保护和经济发展之间的平衡。中国经济快速增长,很大程度上是以牺牲环境为代价的。不过这些年来,中国日益重视绿色发展,十三五规划要求,单位GDP能耗降低15%,二氧化碳排放量降低18%。

第二个平衡指的是脱贫。根据中国的十三五规划,中国的贫困人口将由5600万人变为零,而在十二五规划期间,中国每年脱贫人数达1100万人。目前,中国政府也在通过多种方式积极实现这一目标。

第三个平衡指的是创新。中国提出了提振制造业的“中国制造2025”计划,2016年,研发费用占GDP的比例已经达到了2.1%,这一比例已经高于中高收入国家的平均水平,但依然低于经合组织成员国的平均水平。

第四个平衡指的是经济结构。2016年,中国第三产业占GDP的比例为51.6%,低于中高收入国家的平均水平(59%)和经合组织的平均水平(74%)。按照中国的计划,在2020年第三产业将占到整个GDP的56%。经济结构平衡的另一个维度是消费和投资的比例关系。在中国,尽管投资占比在下降,但是依然占到了43%,比中高收入国家平均值的39%和经合组织成员国平均值的21%还是高出不少;消费占中国GDP的比重仅有39%,低于中高收入国家平均值的50%和经合组织成员国的60%。

中国消费(深色线)和投资(浅色线)占GDP的比重变化(数据来源:万得、高盛)

中国消费(深色线)和投资(浅色线)占GDP的比重变化(数据来源:万得、高盛)

(来源:华尔街见闻)

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