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地方融资平台被列入ABS负面清单

2014-12-17 11:29:05  来源:财新网 【返回列表】

【亚太日报讯】12月15日,中国基金业协会发佈《资产证券化业务基础资产负面清单指引(征求意见稿)》(以下简称“负面清单”),以地方政府为直接或间接债务人的基础资产以及以地方融资平台为债务人的基础资产均被列入ABS负面清单。
 
负面清单中明确指出,地方融资平台公司指的是由地方政府及其部门和机构等通过财政拨款或注入土地、股权等资产设立,承担政府投资专案融资功能,并拥有独立法人资格的经济实体。
 
同时,负面清单表示,地方政府如果按照事先公开的收益约定原则,在政府与社会资本合作模式(PPP)下应当支付或承担财政补贴的仍然可以参与ABS。
 
“ABS负面清单列明瞭什么不可以做,不再需要监管部门做裁量,相对比较透明,也是监管部门向市场化改革方向迈进。”一位元券商债券人员告诉财新记者,以前ABS是一个试探性的阶段,大家在做资产证券化之前都会先去跟监管层沟通,现在除了负面清单的资产,其余资产都可以做了,扩大了ABS基础资产範围,也被看作为ABS最后一隻靴子落地,预计ABS会有较大的发展。只不过对城投公司的影响比较负面,但顶多算是“误伤”。
 
上述人士续指,原来地方融资平台的一些子公司承担基础设施建设,部分政府应收款在跟监管部门沟通后是可以做ABS的;以政府为债务人的基础资产也可以做ABS,比如“建发禾山后埔—枋湖片区棚户区改造项目专项资产管理计画”。
 
“负面清单是继《关于加强地方政府性债务管理的意见》(以下简称43号文)和《新预算法》控制地方政府融资的新举措,进一步限制了城投公司的融资管道。”业内人士表示,城投融资平台的基础资产本身存在一些法律瑕疵,业务部门在跟证监会进行沟通的时候,也已经明瞭监管层的态度,不适合普遍作为ABS基础资产,这也是在预期内的。但没有想到的是,监管部门会出一个负面清单,明确将将城投公司列入其中,在城投债接二连三出事的风口浪尖,负面清单的出台给大家一种“棒打城投债”和落井下石的感觉。
 
此外,财政部10月份下发《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》,规定了地方政府存量债务清理和认定口径、以及政府负有偿还责任的债务甄别原则等内容。要求地方各级财政部门汇总本地区清理甄别结果,由同级审计部门出具审计意见并经同级政府批准后逐级上报,省级财政部门应于2015年1月5日前上报财政部。
 
“目前城投债存量大约有3万亿,除了小部分有经营性业务外,其他都是跟政府的业务往来。”上述认为称,如果地方融资平台与政府脱钩,又没有被甄别为政府债务,单靠地方融资平台肯定负担不起,难免会出现信用危机。
 
12月8日,中国证券登记结算有限责任公司(下称中证登提高了城投债回购质押门槛,未纳入政府债务的城投债如果债权评级、主权评级不符合要求,不能作回购质押。中证登称,这是为了提前做好企业债券风险防範,避免回购质押库出现系统性风险,并提醒结算参与人严格防範欠库乃至透支风险。这意味着,相当大比例的城投债在交易所的流动性将基本丧失。债市人士估计著部分城投债的比例将不低于三分之一,规模约有近5000亿。
 
对于政府在大力鼓励的PPP模式,合作专案建设週期一般非常长,资金10-20年才能回收,允许ABS为后续专案建设提供资金流,也是必要的。
 
但是多家券商债券从业人员都告诉记者,对于PPP模式现在大家都处于观望的状态,也相对比较谨慎,根据以往跟政府合作的PPP案例,很多民营资本表示没有安全感。(财新 刘彩萍 )