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华府快评 | 美联邦赤字将提前两年超万亿美元 特朗普的经济政策能否持续?

2018-04-12 11:35:00  来源:亚太日报 【返回列表】

亚太日报记者 祖理

无党派的美国国会预算办公室(Congressional Budget Office,CBO)本周一(4月9日)发布报告称,尽管未来短期内美国经济增长将比预期更为强劲,但截至今年9月的2018财年,美国联邦赤字将达到8040亿美元,而去年6月的预期是5630亿美元;2019财年,美国联邦赤字将达到9810亿美元,去年6月预期为6890亿美元。另外,据去年6月预测,美国联邦赤字要到2022年才会超过1万亿美元。

但特朗普政府大幅减税和增加政府支出的做法将使美国联邦赤字在2020财年超过1万亿美元大关,比此前预期的提前了两年时间。CBO的预测还称,到2023年稳定下来之前,美国联邦赤字将会持续“大幅增长”。

美联邦赤字直逼万亿美元,特朗普的减税政策无疑是在美国的赤字上火上浇油,这会对美国经济有什么影响?特朗普的经济政策又能否持续?亚太日报邀请亚太智库研究员,中钢集团高级经济师胡麒牧老师为我们分析美国经济现状。


亚太日报:美国的赤字持续增长,这对美国经济以及特朗普的减税政策有什么影响?

美国非农就业人数

美国非农就业人数

胡麒牧:赤字越大,财政政策空间越小。现在美国非农就业不及预期,说明经济景气程度不及预期,要刺激经济,这就与之前美联储的加息防通胀抵触,货币政策不好用,财政政策空间小,所以特朗普经济目标不好实现。


亚太日报:我们也看到美联储今年一直在加息,已经把基准利率加到了1.5%-1.75%的范围。美联储要加息,而特朗普要减税,这样的经济政策是否自相矛盾?加息是收缩流动性,那减税需要的钱从哪来?

胡麒牧:美联储加息说明它的首要目标还是保障经济增长,而且最关心的是非农就业,也就是经济景气程度。加息是为收紧流动性,买国债是放松流动性,正好相反的。当然,考虑美元国际货币的地位,加息可以让海外的流动性回归美国市场,一定程度抵消美国本土因为加息造成的流动性损失。所以美国货币政策的主流还是放松流动性刺激经济。


亚太日报:美国的赤字、国债、贸易逆差一直居高不下,而且还有继续增长的趋势。这说明美国的经济一直是在负债中运行。这种模式能否持续?

美国国债占GDP的比例

美国国债占GDP的比例

胡麒牧:目前美国的负债规模已经超过其GDP规模了,从会计学上说,美国的资产负债率已经超过100%,处于“破产”状态。美国之所以可以让全世界依然购买其国债作为国际储备资产,靠的是以军事力量为后盾美元霸权。但国家的综合国力一定是来自于实体经济,也就是生产能力,而美国的GDP是靠消费堆出来的,他的产业结构已经空心化

随着美国相对国力的下降,国际储备资产日趋多元化,尤其是中国综合国力的崛起和人民币国际化进程的推动,美国这种负债发展模式越发不可持续,他必须尽快找到新的发展方式。因为未来几十年,全球的治理结构可能会发生巨大变化,新的国际经济秩序会逐步建立。美国在新的经济秩序中的主导权可能没有那么强了。


亚太日报:那么在如今全球经济增长乏力的背景下,美国经济如何实现转型?扭转财政赤字也是特朗普竞选时的承诺之一,他又能否成功?

胡麒牧:经济发展的目标一般可以分解成四个具体指标,经济增长、低通胀、充分就业、国际收支平衡。从经济学上来看,这四个目标是不可能同时实现的,一定要放弃其中一到两个目标。也就是说管理宏观经济不能眉毛胡子一把抓,得分轻重缓急。

而特朗普上台后的经济政策可谓是全面出击,针对这四个目标全都制定了对应的政策。为了促进经济增长,提出减税、基建计划,以促进私人部门的投资和居民消费;为了控制通胀,美联储指定了加息计划;为了促进就业,提出了制造业回归和全球资本回流,以便为美国创造就业岗位;为了减少贸易逆差,威胁向包括中国在内的贸易伙伴加征关税,让贸易战阴云笼罩。

但如果同时对四个目标实施调节,必然会使经济政策相互矛盾,效果也相互抵消。比如减税会减少财政收入,基建计划会增加财政支出;加息会降低投资热度,让制造业回归却客观要求增加私人部门投资;对中国征收高关税会引起国内通胀,通胀就要加息,反过来不利于国内私人部门投资。

总之特朗普的经济政策在这种矛盾中恐怕难以实现其预期目标。美国全球地位的衰落是历史的必然,表面上是本国经济结构服务化与经济全球化之间的矛盾不可调和,实际上是生产资料私有制与开放经济条件下的社会化大生产之间的矛盾不可调和。目前为止,恐怕没有人能在现行社会制度条件下给美国经济转型开出有效的药方来。

(来源:亚太日报)