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(經濟觀察)市場信心逐步恢復 人民幣匯率奏響“平穩”交響曲

2017-07-05 17:56:10  来源:新華社 【返回列表】

新華社上海7月5日電 題:市場信心逐步恢復 人民幣匯率奏響“平穩”交響曲
新華社記者 有之炘
在剛剛過去的上半年,人民幣對美元升值幅度超過2.5%,此前大幅看空人民幣匯率的預期逐漸散去。業內人士認為,人民幣匯率穩定的關鍵支柱已形成,為長期走勢打下基礎。
今年以來,人民幣對美元匯率總體走勢平穩。在5月底中間價形成機制調整之前,人民幣對美元小幅升值約1.4%。此後,隨著逆週期因子的加入,人民幣對美元明顯走高。
橫向比較其他非美貨幣,法國政局穩定、意大利脫歐概率下降以及歐洲央行行長德拉吉日前釋放出的鷹派言論令歐元在上半年逐步走強;英鎊由於政局不穩定、保守黨大選失利等因素,導致波動幅度較大,但英鎊匯率上半年整體走勢仍強於人民幣;新興市場方面,在美元走弱的同時,印度盧比和巴西雷亞爾的匯率也相對較強。
由此看來,在上半年美元弱勢的階段,人民幣總體呈現對美元穩定和對其他非美貨幣相對偏弱的局面。CFETS人民幣匯率指數也顯示,上半年該指數跌幅約為2.1%,與人民幣對美元匯率走勢方向相反。
值得一提的是,在經歷了去年四季度的下挫後,市場上不少機構曾悲觀預期,人民幣對美元匯率將迅速“破7”。然而,鋻於人民幣匯率在今年上半年的表現,目前市場大幅看空人民幣的預期逐漸煙消雲散,個人和企業的購匯熱情已明顯降溫。渣打銀行發佈的最新一期中國企業調研結果顯示,超過500家受訪企業中,57%預計短期內人民幣匯率將保持平穩。
招商證券研究發展中心宏觀經濟分析師林澍等業內人士認為,四大因素支撐人民幣匯率上半年的穩定表現:
首先是美元指數走勢的疲弱,今年以來美元指數衝高回落至96附近的低點,緩解了人民幣匯率貶值預期和貶值壓力。巴克萊資本發佈報告稱,美元自2012年以來的多年漲勢已經結束。
其次是人民幣中間價引入逆週期因子後,進一步強化人民幣匯率雙向波動的預期,令做空情緒明顯降低。5月底,中國外匯交易中心發文稱,在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆週期因子,緩解外匯市場可能存在的“羊群效應”,隨後人民幣對美元中間價連續顯著高於前收盤價。
另一個深層次原因在於中國經濟企穩向好,資本流動趨向平穩。從國內基本面來看,隨著各項改革的持續深化,經濟增長品質和效益的不斷提高,人民幣匯率的基本面因素進一步被夯實。聯訊證券研究院宏觀組研究員張德禮認為,從中美經濟相對表現、美元指數等角度來看,人民幣對美元未來一段時間可能維持階段性的上漲趨勢。
此外,“債券通”、A股納入MSCI等利好舉措助力人民幣國際化及人民幣匯率穩定。匯豐大中華區行政總裁黃碧娟表示,隨著內地資本市場進一步對外開放,機構與企業對人民幣的需求也將提升,有利人民幣匯率的穩定,為人民幣的國際化進程注入新動力。
雖然空頭力量逐漸消失,但並不意味著人民幣匯率“高枕無憂”,市場的分化還會持續。
資深外匯分析師韓會師表示,市場對於人民幣匯率趨穩的信心已經建立,但還需要反復強化,人民幣匯率走勢還要進一步波動起來,將單邊壓力轉變成多空雙方的博弈,從而規避美元觸底反彈可能觸發的人民幣再度走低及資本外流風險。
“展望今年下半年,在結售匯實需原則的大框架下,通過引導市場大幅度、高頻率雙向波動,打破投資者長期固化的人民幣‘非升即貶’的思維定式,仍是監管當局的艱巨任務。”韓會師說,“作為普通投資者需要認識到,未來市場走勢的不確定性可能大大提升,要充分利用各種外匯市場工具規避匯率風險,避免長期持有單邊頭寸的必要性正在增加。”(完)