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爱奇艺破发首日大跌13.6%,因为美国资本不认可盈利结构?

2018-03-31 10:41:00  来源:亚太日报 【返回列表】

紧随B站在纳斯达克上市的爱奇艺,在上市首日也同样迎来了破发的命运。

股票代码为“IQ”的爱奇艺于美国当地时间3月29日完成了敲钟,上市当天,爱奇艺以18.2美元开盘,较发行价18美元上涨了1%,而后股价迅速下跌至18美元以下。爱奇艺当日股价而最低时只有15.44美元,最终报收于15.55美元,较发行价下跌13.6%。按收盘价计算,爱奇艺市值达到109.5亿美元。而就在同一天,道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数以及纳斯达克综合指数均上涨逾1%,且科技股反弹大涨。

爱奇艺股价下跌

爱奇艺股价下跌

招股书显示,爱奇艺计划在此次IPO中发行1.28亿股ADS股份,以18美元/ADS的定价计算,总募资规模为23.04亿美元,市值达到127.39亿美元。加上承销商可能执行的1875万股超额配售部分,爱奇艺最大募资额将达到25.875亿美元。据悉,高盛集团、瑞士信贷集团、美林银行子公司PFS、华兴资本、花旗集团全球市场和瑞银证券将担任此次IPO承销商。

有分析人士告诉壹娱观察,和B站一样,公司连年的亏损和盈利结构可能是美国资本不买账的原因。

招股书显示,爱奇艺在2015年、2016年、2017年间,虽然净亏损率却在逐年收窄,分别为-48%、-27%、-22%,但连年的高亏损数值却仍是不争的事实,三年净亏损分别为25.75亿、30.74亿和37.369亿。而随着国内视频网站内容战事的近一步升级,短时间内爱奇艺烧钱来抢占市场的现状似乎还难以改变,在上市当天的现场连线中,爱奇艺CEO龚宇也表示:“我们会持续投入,而不会注重短期回报。”

但与高投入相对的,是一套美国人或许不太熟悉的公司的盈利结构。招股书显示,2017年,爱奇艺网络广告收入为81.59亿元,占总收入的比例为46.95%;会员服务收入达到65.36亿元,占总收入的比例为37.6%;内容分发收入11.92亿元,占总收入的比例为6.86%。即使爱奇艺的会员业务发展迅速,但当下广告收入仍旧是公司最主要的收入来源。

反观美国最大的流媒体Netflix,虽然其本土的会员数仅为5475万,要少于爱奇艺的6000万,但其在全球的会员总数则是爱奇艺的两倍左右。会员付费订阅所带来的收入是目前Netflix最主要的收入来源,而第三方广告则是Netflix一直极力所避免的。

尽管爱奇艺方面宣称将做中国的“Netflix Plus”,且2017年公司会员增长情况十分良好,同比增长73.7%,可公司在招股书中却也明确指出了相关风险:“以爱奇艺有限的发展历史,我们不能假设会员数可以按现有水平高速增长。”并同时坦言,“专业制作内容的市场价格的上涨,可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。”

而这些问题在公司2017年的表现中就已经初见端倪。根据易观发布的《泛娱乐生态下的中国网络市场洞察2018》报告显示,尽管爱奇艺2017年独播网剧数量达113部,但影片总体热度却并不高,还不及优酷28剧集播放量的一半。过去一年真正靠优质内容来拉动的会员数有多少,也不得而知。

数据来源:易观数据

数据来源:易观数据

因此,公司上市之后,如何平衡业绩压力和需要靠继续加码内容领域来拉升会员数的问题,是爱奇艺所需要面对的难题。对此,龚宇本人昨日在媒体连线中表示,虽然目前有西方投资者对爱奇艺的价值有一定程度上的低估,但是他觉得这不重要,最主要的是要把目光看得更长远,让爱奇艺在未来能够获得更多的关注和对其价值的认可。

(来源:壹娱观察)