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【亞太日報訊】恒指昨天在內銀股及騰訊（00700）的帶動下，終於企穩24000點之上，收報24107點，全日升112點；大市成交額續過千億元。北水繼續南下買內銀股及騰訊，騰訊後市比內銀股更加值博。
美股不斷創新高，港股成交破千億，有人會說美股泡沬，有人則不理泡沫與否，耷低頭密密炒，因為時機難得，管它有冇泡沬，搵錢最重要，蘇州過後無艇搭才淒涼。投入金融市場，搵銀是唯一目的，不是做學術研究，這類朋友也講得有道理。
過去60多年，道瓊斯工業平均指數有過兩次超級大牛市，一個是五六十年代出現，一次是由1990年中至2007年，這兩個大牛市中間雖然也有大上大落，但均企在60年來的趨勢線之上。自金融海嘯爆發後，美股大幅跌穿過該線，但經央媽們一輪急救，亦逐步重越該線。
老特製超級牛市阻力大
老特勝出美國總統大選後，拋出一大堆新政，雖然講多過做，但市場已經夠晒興奮，認為老特帶來新思維，減稅增出口、削監管，以稅務引導企業海外存款大舉回流，以支持投資等，這一切都被視為可突破美國的經濟樽頸，道指因而加速拋離趨勢線。至於能否為美股創造另一次長達20年的超級牛市呢？這真要睇老特的造化啦。
老特就職未夠一個月，其領導的政府頗多甩轆，限7個回教國家的人入境，反對人士群情洶湧。前國家安全顧問弗林被指未就任已聯絡俄羅斯駐美大使，傾談制裁問題，遭媒體披露後，他還向團隊否認，令副總統彭斯為他公開辯護，變得似個儍瓜；這件事還會有下文，執法部門會繼續偵查，究竟老特在當中扮演什麼角色。此外，獲老特提名做勞工部長的普茲德（Andrew Puzder），已宣布放棄提名。
有報道指白宮內部形成六大山頭，內閣成員各自為政，互相傾軋，不跟規矩做事，幕僚長根本無法從中協調。通常一個機構出現這種混亂現象，因由是老細性格太強，但又管不到細節，於是身邊馬仔各據山頭。
對外，老特不能做到人和，專業的公務員團隊對其不信任，情報人員不斷放料予媒體，令他不斷忙於撲火。老特經常陷入泥沼博擊，樹敵愈多，推行政令的能力自然愈薄弱，這是本欄不太信“特式”交易的原因，短炒可以，賺到就走較合適。
如果大家相信老特有能力推稅務改革（這也是市場的主流假設），則投資組合內要配置一些銀行股，因為減稅利經濟，債息上揚；若信美元會爆升，則買定日股，因為日圓與日股掉轉頭走。若信老特會失敗告終，則要買金及新興市場，因為這些都是弱美元的受惠者。
建行市盈率偏離均值
投資者在現時的境況下，猶如處於十字街頭，唔知行哪邊至啱。不過，在股市行走，除了要看風駛艃，追逐動力外，估值及盈利前景更重要。很多時散戶追動力，耷低頭喺咁買時，原來大戶已出緊貨。近兩天內銀股勁到爆，因為大摩出報告唱好，又有北水流入掃貨，但與近5年的估值比較，內銀股已逼近大時代水平（2015年年中），建行（00939）就是其中例子。
建行的2016年預測市盈率已升至6.3倍，高過5年平均值超過2個標準差，但內銀股未來的盈利增長仍是似有若無。券商平均預測建行2017年每股盈利增長2%，預測市盈率6.1倍，除非券商日後預估呆壞賬周期見頂回落，盈利急速反彈，否則以目前的估值，上望空間恐怕有限。
相比之下，追騰訊會較合適，該股2016年預測市盈率雖然已達38.8倍，但2017年市盈率在盈利增長下回落至30.7倍，只較5年均值高半個標準差，還有可博之處。
美滙指數及美債息周三因美國經濟數據佳及聯儲局主席耶倫語調轉鷹而急升，但升勢未能持續，出現回吐，美滙指數重回101之下，金價見1237美元，升了0.5%。
本周美元轉強，金價跌幅不大，金礦股於低位見承接，不宜睇得太淡。
老特短期未必交到“功課”，荷蘭下月15日舉行大選，民粹兼脫歐派的自由黨黨魁威爾德斯（Geert Wilders）支持度勝過現時的執政黨候選人，他可能比法國的馬琳勒龐（Marine Le Pen）走先一步，令歐盟變天。買些黃金或金礦股鎮住個倉，以防3月歐洲政局大動盪。
（信報）
