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亚太日报 Sunnie
自俄罗斯发动对乌克兰的特别军事行动以来，以美国为首的西方国家对俄罗斯不断加码经济制裁，这引发了人们对俄罗斯经济能否挺过制裁，以及俄罗斯是否会发生债务违约的担忧。
不过，俄罗斯正在努力让人们打消这样的担忧。
据美国《商业内幕》报道，当地时间3月31日，付款代理行摩根大通处理了一笔将近4.47亿美元的俄罗斯国债本息偿付。它属于2030年到期的一档欧洲发行美元计价债券，其中本金3.59亿美元，债息8750万美元。同在31日，俄罗斯财政部宣布，已经用卢布回购了价值14.5亿美元的欧洲发行债券，占4月4日20亿美元到期债券本金和利息的72%。
与此同时，据美国石英网报道，在西方对俄罗斯实施严厉制裁仅仅一个月后，卢布对美元的汇率就回到了对乌克兰发动特别军事行动之前的水平。
在这之后，很多人都在问一个问题：为什么卢布没有感受到痛苦?对俄罗斯的经济制裁不起作用吗?
美国石英网称，出现这一情况的部分原因是，俄罗斯正在采取大量措施提振卢布。正如美国国务卿布林肯4月3日所说，“人们被阻止抛售卢布……这是人为地支撑卢布的价值。”此外，伦敦研究公司凯投宏观(Capital Economics)首席新兴市场经济学家威廉·杰克逊说，石油和天然气价格的飙升意味着俄罗斯出口的价值上升了。杰克逊说:“与此同时，制裁的影响导致国内需求和进口急剧减弱。因此，俄罗斯的贸易和经常账户盈余很可能正在大幅增加，从而创造了对卢布的需求。”杰克逊认为，只要能源价格居高不下，只要俄罗斯保持其大部分石油和天然气客户，卢布就可能继续被推高。
虽然俄罗斯的经济目前还没有因为西方制裁而崩溃，现阶段也不会出现债务违约，但这不代表之后这样的担忧不会发生。对此，亚太日报特约评论员胡麒牧进一步分析指出，西方制裁主要从三个方面影响俄罗斯经济，一是将俄排除SWIFT系统，停止美元结算带来的流动性风险和偿债风险，二是避险情绪带来的资本外逃和资产抛售，这会加剧卢布贬值，三是贸易制裁带来的供给冲击会影响产业链的正常运转并恶化通胀形势。目前俄罗斯拥有近6500亿美元的外汇储备，对外敞口约1200亿美元，因此外汇储备是充足的，但俄在西方制裁下无法动用美元和欧元储备来对债券进行兑付，这就存在债务违约风险。从短期来看，俄罗斯有能力筹集资金偿付债券，但中长期来看，如果局势持续紧张，制裁措施持续加码，恐怕会出现债务违约，因为即便采用卢布偿付美元债券，也是一种违约。除了现有的债务敞口，还会触发大规模CDS偿付和对冲基金的损失，之后还会有企业债的违约。所以如果俄罗斯出现债务违约会有很大的外溢效应，恐怕对俄实施制裁的国家也无法独善其身。
对于当前卢布迅速从西方制裁中恢复的情况，美国石英网认为，这样的情况未必会一直持续。德国、法国和其他购买俄罗斯天然气的欧洲大国正面临来自俄罗斯的压力，要求他们支付卢布，这将进一步支撑卢布。但如果他们拒绝了俄罗斯的要求，这将会对卢布造成沉重打击。
所以，为了避免可能的债务危机爆发和蔓延，影响全球经济复苏，胡麒牧说，俄乌问题还是应当回到谈判桌上尽快解决。
（来源：亚太日报 APD News）