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新华社今日刊文称，部分机构寄希望于经济疲弱和物价下行走势能够迫使央行扭转中性偏紧的货币政策，文章表示，这些机构夸大了经济和物价的下行压力，并称 “当前价格稳步于温和通胀区间，经济亦预计能够总体保持全年平稳增长，金融降杠杆正当其时。”
中国2月CPI同比意外跌至0.8%，创2015年1月来最低增速，远不及预期1.7%和前值2.5%，3月CPI小幅反弹至0.9%，4月重回“1时代”，同比增长1.2%。
新华社文章认为，与经济走势相比，对“CPI有望保持全年温和通胀”这一论断的态势争议并不大，Wind对2017年的CPI预测平均值为1.96%：
一方面，猪肉价格逐步企稳叠加前期货币超发的滞后作用，国际大宗商品价格持续走高，以及国内大中城市住房价格维持高位将继续推动物价上行；供给侧结构性改革力度加码，尤其是钢铁、煤炭去产能力度超预期亦将维持资源品价格稳定在合理区间。
另一方面，美元稳步升值及国内金融降杠杆导致货币政策中性偏紧，经济增速下半年也可能小幅减速，CPI走高限制因素增大。
新华社文章表示，价格温和回升还将对经济持续稳定增长起到促进作用：
一季度经济增速超预期，周期性因素是重要原因。全球经济回暖一方面通过出口影响国内经济增长，另一方面就是通过大宗商品价格回升推动国内PPI价格走高，增加工业企业利润。一季度我国规模以上工业企业利润总额同比增长达到28.3%，为近6年来同期高点。
与CPI一样，PPI回升也不是越高越好。3月我国规模以上工业企业利润增速比1-2月回落7.7个百分点，一个重要原因就在于原材料价格上涨快于产品价格上涨，导致企业主营业务成本增加约6397亿元。
然而，3月以来，PPI涨幅见顶回落，4月更是大幅回落1.2个百分点，这对工业企业维持合理的利润率更为有利。工业是国民经济的主导产业，工业生产向好还将拉动制造业投资增长，居民消费能力提升。
继疲弱PMI和进出口数据之后，国家统计局周一公布的4月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售以及商品房销售数据全面走弱。机构分析认为，随着去库存周期接近尾声、房地产调控加码，本轮经济回暖的主要动能出现衰减，此外，4月金融监管风暴乍起，实体经济融资或受抑制。
因此，有分析师预计，考虑到金融去杠杆对实体经济的影响，4月以来的金融强监管力度或将放松。九州证券全球首席经济学家邓海清表示，对实体经济而言，政策层对经济的呵护程度可能再次超市场预期，“5月11日以来，监管层释放六大信号反映出呵护市场的意图，金融监管政策已经开始由不明朗变得明朗，监管协调转向“软着陆”去杠杆。”
但新华社文章表示，历史经验表明，稳增长、防通胀往往是央行较为优先的政策目标，然而当前价格稳步于温和通胀区间，经济亦预计能够总体保持全年平稳增长，金融降杠杆正当其时：
去杠杆作为防风险的重要手段，2016年以来已经上升为国家五大经济工作任务之一，而金融降杠杆则是实体经济去杠杆的先决条件。今年如果能够通过金融降杠杆最终降低政府及企业的杠杆率，将为未来成功转型开放后的中国经济奠定扎实的基础。
以下为新华社文章全文：
自去年四季度债券利率触底回升以来，物价走势被一些机构寄予厚望，希望同经济走势一道，迫使央行扭转中性偏紧的货币政策。然而事实证明，这些机构夸大了经济和物价的下行压力。从已经公布的数据来看，一季度我国GDP同比增长率达到6.9%，与去年四季度保持一致，为近6个季度的高点；4月CPI同比增长1.2%，在继续保持温和态势的同时，增速连续2个月加快。
其实与经济走势相比，对“CPI有望保持全年温和通胀”这一论断的态势争议并不大，Wind对2017年的CPI预测平均值为1.96%。
一方面，猪肉价格逐步企稳叠加前期货币超发的滞后作用，国际大宗商品价格持续走高，以及国内大中城市住房价格维持高位将继续推动物价上行；供给侧结构性改革力度加码，尤其是钢铁、煤炭去产能力度超预期亦将维持资源品价格稳定在合理区间。另一方面，美元稳步升值及国内金融降杠杆导致货币政策中性偏紧，经济增速下半年也可能小幅减速，CPI走高限制因素增大。
年内物价将保持温和，尤其是很难持续走低，同样可以从前4个月的CPI数据上看出端倪。4月CPI同比低位回升，除了基数效应，主要源于非食品价格的上涨，而不是传统的食品价格上涨。
从环比看，非食品价格环比上涨0.2%，影响CPI上涨0.18个百分点；而食品价格受鲜菜和猪肉等价格继续下降的影响环比下降0.6%，影响CPI下降约0.11个百分点。
在非食品价格中，假日因素导致的飞机票、宾馆住宿和旅行社价格上涨影响CPI上涨约0.05个百分点，部分地区启动医疗服务价格改革影响CPI上涨约0.06个百分点，房租和装修费用价格继续上涨影响CPI环比上涨约0.03个百分点。这三项涨价因素中，除假日因素外，其它两项相对可持续。
与此同时，食品价格虽然4月环比继续下跌，但同比跌幅已经开始收窄，这也是导致4月CPI涨幅略高于市场预期的主要原因。从分项来看，环比上主要是鲜菜和猪肉价格环比继续下行，其中猪肉价格月下跌2%，鲜菜价格下降5%。
然而，猪肉与蔬菜价格的负增长都很难长期持续。4月以来，能繁母猪和生猪存栏量仍处在下降通道，继续创出历史新低，但是仔猪价格维持高位运行，肥猪价格逐渐企稳。从全年来看，生猪养殖的景气度有望持续，猪价年内或将呈现前高后低的走势。
去年夏季南方洪水灾情导致部分作物种植周期延后，加上今年年初暖冬导致鲜菜产量较高，一季度鲜菜供给充足，菜价同比跌幅较大。不过鲜菜的储存时间有限，影响不会持续太久；同时考虑到鲜菜价格从4月开始显著下行，预计5月以后菜价的下行压力将明显缓解。
价格温和回升还将对经济持续稳定增长起到促进作用。一季度经济增速超预期，周期性因素是重要原因。全球经济回暖一方面通过出口影响国内经济增长，另一方面就是通过大宗商品价格回升推动国内PPI价格走高，增加工业企业利润。一季度我国规模以上工业企业利润总额同比增长达到28.3%，为近6年来同期高点。
与CPI一样，PPI回升也不是越高越好。3月我国规模以上工业企业利润增速比1-2月回落7.7个百分点，一个重要原因就在于原材料价格上涨快于产品价格上涨，导致企业主营业务成本增加约6397亿元。然而，3月以来，PPI涨幅见顶回落，4月更是大幅回落1.2个百分点，这对工业企业维持合理的利润率更为有利。工业是国民经济的主导产业，工业生产向好还将拉动制造业投资增长，居民消费能力提升。
去年二季度以来，金融降杠杆成为宏观经济调控主要目标之一；今年以来调控手段更是进一步趋严。历史经验表明，稳增长、防通胀往往是央行较为优先的政策目标，然而当前价格稳步于温和通胀区间，经济亦预计能够总体保持全年平稳增长，金融降杠杆正当其时。
去杠杆作为防风险的重要手段，2016年以来已经上升为国家五大经济工作任务之一，而金融降杠杆则是实体经济去杠杆的先决条件。今年如果能够通过金融降杠杆最终降低政府及企业的杠杆率，将为未来成功转型开放后的中国经济奠定扎实的基础。
(来源：华尔街见闻)
