解析英國女王的投資組合

【亞太日報訊】週三，英國女王伊莉莎白二世超越維多利亞女王，成為在位時間最長的英國國家元首，已在位63年。要說有誰有條件著眼於長線投資的話，那肯定是英國君主了。她見證了13位英國首相、12位美國總統以及現代投資組合理論的誕生。她對賽馬的嗜好眾所周知。但是，她的投資策略是什麼？

據金融時報報道，在資產配置上，伊莉莎白二世沒有多少選擇餘地。城堡、皇冠、那枚3000克拉的“庫利南”鑽石以及其他很多資產都由信託機構持有，無法調整為股票投資。估值也很困難，那頂17世紀的王室皇冠的流動性甚至還不如投資垃圾債券的交易所交易基金(ETF)。

不過，該投資組合存在抵擋通脹的有用偏好，且其中包含著吸引新興超級富豪階層的資產。沒有關於皇冠寶石的指數，但是，實際金價（以英鎊計）已經增長超過一倍。鑽石的表現反倒沒那麼亮眼，跑輸通脹。

雖然真正的“皇冠上的寶石”是那枚光之山鑽石，但是女王的投資組合中最耀眼的寶貝是皇家收藏的藝術品。

Queen Elizabeth investment1

在過去的一個世紀中，藝術品是表現較好的資產之一，剔除通脹每年收益3%，遠高於債券。據巴黎高等商學院的金融學教授克裡斯托夫•斯帕傑爾斯表示，自1952年以來，倫敦售出的藝術品的名義價格已經是當初的逾500倍，剔除通脹後的實際價格是當初的逾20倍。同期英國國債剔除通脹後上漲4倍（假設票息被重新投資於英國國債）。

土地投資收益也不錯。常言道，一個英國女人的家就是她的城堡，而女王的家真的是就是城堡。不過女王對倫敦市中心奢侈住宅——白金漢宮——的偏愛，近來對她的不凡投資收益有突出貢獻。

Queen Elizabeth investment2

英國住宅一直是一項非常好的投資。較老住宅的價格上漲不輸於股票市值（不包括股息），上漲了126倍。不過，房地產的管理成本昂貴，而且遠比股票難以變現，淨房租收益率（儘管衡量方法並不可靠）很可能一直低於股息。

總的來說，女王的投資組合太過集中於英國。大不列顛已經不再統治海洋，即便是最愛國的投資者，也早已意識到，只有持有一些境外資產才能分散風險——雖然如今英國王室可以派遣軍隊沒收民眾資產的日子已一去不返。