三问人民币汇率：此前为何升值？未来怎么走？汇改如何突破？

虽然9月11日至今，人民币对美元汇率从6.44左右贬值到了6.67左右，但是，今年5月中下旬以来，人民币对美元汇率曾以不断超出市场预期的姿态，走出了一波强势升值行情，从6.9左右最高升值到6.435。正是在这样的背景下，中国人民银行（央行）于9月初出手调降购汇准备金至零，并取消对境外金融机构境内存放准备金的穿透式管理等措施。

人民币此前强势升值背后有哪些推动因素？未来人民币汇率走势将何去何从？人民币汇率改革是否会有新动作？北京大学光华管理学院于9月27日举办“货币政策与人民币汇率走势展望”研讨会，对以上问题做了探讨。

此前人民币为何升值？

前国家外汇管理局国际收支司司长、金融四十人论坛高级研究员管涛认为，过去一段时间的人民币升值主要原因是境内市场力量驱动。

管涛指出，刚开始是离岸人民币汇率升值带动在岸市场的升值， 8月份以后逐渐变为在岸市场本身的汇率走强。此外，管涛还指出，根据人民币中间价定价公式，美元弱人民币就应该更强，而引入逆周期因子，更向市场发送了一个信号，即有关方面认为人民币对美元汇率还没有反应真实的水平。

华融证券首席经济学家伍戈指出，更值得注意的不是人民币为什么升值，而是人民币为什么升值得那么快。伍戈认为，汇率更多是与预期差有关，超预期的东西会导致汇率的变化。市场对今年中国经济增速的预期是6.5%，而今年上半年中国经济实际增速是超预期的6.9%，这背后反映出来的也不是美国的基本面差，而是中国的基本面好。

未来人民币汇率怎么走？

管涛预计，未来的人民币汇率走势将双向波动，目前远期市场汇率仍然是升水状态，显示未来人民币对美元是贬值的。同时，离岸人民币汇率围绕在岸人民币汇率上下震荡，双向波动，而不是长期的偏强或者是偏弱，表明市场没有明确的升值或者贬值预期。

北京大学经济政策研究所副所长颜力预测，当前的汇率态势会持续下去，政策上不会有太大的调整，央行没有任何动机使人民币对美元汇率长期强于6.6，如果作为区间预测，今年年底人民币对美元汇率会处于6.65-6.85，如果就一个点预测今年美元对人民币汇率，可能在6.75左右，明年将缓慢贬值到6.85。

瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光此前接受澎湃新闻采访时表示，人民币对美元汇率前段时间的走强并非是因为人民币强势，而是美元太弱，他预测认为，在接下来一段时间，人民币将有所回落并企稳，波动不会太大。

汇改会有什么新动作？

管涛认为，当前人民币汇率双向波动、弹性增加，实现人民币汇率清洁浮动仍然是汇改的既定目标。现在是不是深化人民币汇改的时间窗口，需要综合权衡。不过，改革会有不确定性，要做好预案。形势好的时候改革相对有利，形势不好的时候改革风险相对较大，要从最坏处打算争取最好的结果。他认为，广义的人民币汇率形成机制改革依然在有序推进，包括改进汇率调控机制、加快外汇市场建设，以及理顺外汇供求关系。

（来源：澎湃新闻）